公司深耕浮法玻璃,产能散布福建、广东、湖南、浙江和马来西亚森美兰等八大基地,年产能算计16600t/d,首要商场坐落华东、华南和华中地区。作为大宗产品,玻璃价格上涨提高职业全体盈余才能,公司盈余与玻璃价差走势相关度高;别的,公司切入深加工范畴,节能玻璃产线相继投产行将翻开成绩生长新动能。

  玻璃需求与地产出资高度相关,全国期房出售面积继续增长夯实未来1-2年地产施工周期;新开工面积和施工面积体现不俗,玻璃需求不用过于失望。考虑到玻璃价格和库存走势高度相关,下流需求端的缓慢开释带动国内干流区域库存规划继续回落;四季度地产赶工交给预期,补库存加快需求开释,玻璃价格坚硬有望保持库存去化平稳进行。

  沙河冬天环保关停3条产线t/d,叠加其他三条潜在关停的产线,关停产能占沙河在产产能的18.23%,益发严厉的排放规范亦是职业供应缩短超预期的潜在要素。新增产能方面,方针约束和扩张理性削弱职业新增供应;考虑到玻璃窑炉特性,全国在产产线年,冷修的刚性有望带动职业进入会集冷修潮。比照南北方玻璃价格,价差收敛与沙河供应端缩短发力有关,产能缩短助推职业景气继续上行。

  引荐逻辑:二季度纯碱价格动摇影响企业毛利率,持久来看纯碱影响将弱化;当时,公司股息率高达7.12%,公司4.5亿回购股份显示开展决心。根据对玻璃价格继续上涨的预判,猜测公司2018-2020年净利润分别为14.37、15.25和15.83亿元。初次掩盖,给予“引荐”评级。

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